Teze trvale udržitelného rozvoje vypadají na papíře lákavě, jsou však všechny tyto principy dosažitelné?

Určitě je dosažitelné, aby se větší část populace chovala zodpovědněji k prostředí, ve kterém žijeme, a nakonec tak přispěje k cíli těchto principů, tedy k lepšímu životu každého z nás.

Přece jen bohatství vyspělých států je založeno z velké míry právě na čerpání neobnovitelných zdrojů. Pokud se jejich čerpání omezí, nebude to znamenat i pokles životní úrovně?

Je to možné. Takový nárůst bohatství, jakého jsme byli svědky v poslední dekádě, byl v historii bezprecedentní a skutečně takový rozvoj dlouhodobě nejspíš udržitelný není. Trend směřuje  tím směrem, že podíl obnovitelných zdrojů v průmyslu roste, což by mělo přispět k tomu, aby byl v delším časovém horizontu udržovatelný aspoň nějaký růst, když už ne tak výrazný jako v nedávné minulosti.

Současná americká administrativa se zdá být nakloněna principům trvale udržitelného rozvoje mnohem více než ta předchozí. Může to přinést mnohem větší pozornost trvale udržitelnému rozvoji v globálním měřítku?

Myslím, že je to naprosto zřejmé. Spojené státy doteď udržitelný rozvoj bojkotovaly, nepřistoupily ke Kjótskému protokolu. Obamova administrativa dala však jasně najevo obrat kormidla o 180 stupňů.

Nemůže investice do oblastí trvale udržitelného rozvoje přibrzdit současná finanční krize?

Trend je opačný. Velká část stimulačních balíčků je směřována právě do oblasti trvalého rozvoje. I třeba Čína, která je dlouhodobě podezřívána z dávání přednosti rychlosti růstu před jeho udržitelností, investuje nyní 9 % ze svých stimulačních balíčků do oblasti obnovitelných zdrojů. V globálním měřítku se pak tyto investice pohybují okolo 15 %. Je známý výrok pana Obamy, jenž říká, že to co pro ekonomiku znamenaly v 90. letech počítače, to by mohly v 21. století znamenat obnovitelné zdroje.

V knize Překročení mezí, vydané roku 1992, je uvedena řada modelů budoucího vývoje. Většina z nich přitom předpokládá v období let 2020-2060 významný pokles životní úrovně v souvislosti s vyčerpáním zdrojů a znečištěním planety. Je situace opravdu natolik kritická?

Myslím, že katastrofické předpovědi ohledně toho, kdy Země už nebude schopna uživit vzrůstající populaci, mají dlouhou historii a pokaždé technologický rozvoj přispěl k tomu, aby tato kritická mez byla oddálena. Země dnes živí zhruba sedm miliard obyvatel a věřím tomu, že technologický pokrok v budoucnu nám umožní uživit ještě mnohem větší populaci.

Lze očekávat, že s postupným vyčerpáváním neobnovitelných zdrojů porostou investice do obnovitelných zdrojů?

Už dnes jsme svědky tohoto trendu. Obnovitelné zdroje jsou velké téma. Samozřejmě, jejich dnešní podíl například na výrobě energie je ještě velmi malý, nicméně se předpokládá do budoucna jeho prudký růst.

Vy nabízíte investice do portfolií sestavených ze společností, jejichž činnost je v souladu s principy trvale udržitelného rozvoje. Jak tato portfolia vypadají?

V této oblasti máme dva základní typy produktů.  V první řadě fondy, kterým říkáme Best in Class Funds. U nich mimo standardních finančních kritérií sledujeme také nefinanční chování společností jako je ochrana životního prostředí a způsob vedení. Máme na to vyčleněný speciální tým analytiků. V těchto fondech jsou zastoupeny společnosti ze všech odvětví.

Druhá skupina produktů se věnuje přímo environmentálním technologiím. Máme akciové fondy, a to jak s akciemi, se kterými se běžně obchoduje na trzích, tak i fondy,  jež  investují do veřejně neobchodovaných akcií. Rovněž máme i pasivní produkty,  ty sledují indexy například v oblasti hospodářství s odpady nebo ochrany vody.

Proč by si měli klienti vybrat právě tyto fondy?

Ukážu to na příkladu investování do automobilového průmyslu v rámci našich Best in Class fondů. V Evropském parlamentu byla schválena nová regulace, která říká, že emise CO2  by u nově vyrobených vozů po roce 2015 neměla přesahovat 120 gramů na kilometr. Za auta, jež nebudou toto kritérium splňovat, budou jejich výrobci platit pokuty. Vycházíme z tohoto předpokladu: společnosti, které už dnes vyrábějí vozy s nízkými emisemi, budou mít díky tomu v budoucnu silnou konkurenční výhodu.

Chtěl bych také upozornit na naše vybírání společností podle způsobu jejich řízení. Jsou pro nás důležité principy jako nezávislost členů představenstva, dodržování práv minoritních akcionářů, jak se společnost staví k výplatě dividend, zda nepoškozuje své věřitele. Nyní v době globálního krize zpomalení výrazně stoupl význam těchto opatření. V posledním roce se řada společností dopustila velkých excesů. My do svých fondů vybíráme pouze ty, které se chovají korektně.

Jak si vaše portfolia stojí výkonnostně ve srovnání s běžnými typy portfolií?

Empirické studie říkají, že SRI investice nemají výkonnost ani lepší, ale ani horší než investice tradiční, čili uplatňující pouze finanční kritéria. Nezpochybňuji tato historická pozorování, ale domnívám se,že tak, jako v jiných oblastech můžeme být právě nyní svědky zásadní změny a není možné tady vycházet pouze z historických pozorování.

Ke kořenům této krize určitě patří také excesy v oblasti řízení společností, nejen v oblasti bank. Větší důraz na tuto stránku podnikání je zřejmý už nyní, ať už jde o celkový řídící model společností, principy odměňování vrcholového vedení nebo odpovědný přístup k životnímu prostředí. Podívejte, jaké skandály vyvolalo vyplacení odměn top managementu mnoha bank, které současně žádaly o státní pomoc! Společnosti,  jež plní vysoké standardy v těchto nefinančních oblastech už dnes, budou mít snazší přístup k financování v budoucnu.

Jedna oblast SRI investic je nadvýkonná už dnes, a to je průmysl životního prostředí. Například náš fond Parworld Envirnmental Opportunities překonává svůj benchmark MSCI Wolrd Small Cap o více než 4 procentní body. Jde o fond, který investuje do společností, jejichž tržby aspoň z 50 % tvoří některá z oblastí jako obnovitelná energie, energetická účinnost, odpadové či vodní hospodářství. Důraz na obnovitelné zdroje v dnešních stimulačních balíčcích je příslibem nadvýkonnosti tohoto segmentu i do budoucna. A v oblasti multisegmentových strategií náš pasivní ETF fond easyETF Low carbon 100 Europe překonává svůj benchmark DJ Eurostoxx 600 od svého uvedení v lednu 2007 o 9 %.

Jan Maňák
BNP Paribas Investment Partners
Head of Asset Management for the Czech Republic and Slovakia